跳至正文

东莞股指期货开户,东莞股指期货如何开户如何看待中金所 2015 年 9 月 2 日再出期指四条新政

东莞原油期货开户,东莞原油期货如何开户东莞期货开户首选,请微信扫描二维码进行预约,工作人员将全程指导您完成开户,先预约再开户,手续费比自己直接去期货公司至少便宜51%以上!
7日开市后的期指,应该再也不用为“按捺投机”而担忧了。本年做到全球第一的中国期指,其实已经“废了”。接下去最大的可能,是期指逐渐成为只有零星成交的小品种。

没了期指,我们将失去什么?

9月2日中金所发布公告,宣布再出四项措施按捺期指过度投机,其中包含单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为;非套保持仓交易保证金标准提高至40%,套保持仓交易保证金标准提高至20%;日内平今手续费提高至按平仓成交金额的万分之二十三;加强期指市场长期未交易账户管理。

这种震撼到底到了怎样的程度?

尽管中金所此前已三番两次出招,但胜利日小长假前夕放出这则消息,还是让整个市场为之震惊。市场人士纷纷表示“期指已经没有交易价值”、“期指功能基本消失”,诸多文章以“纪念期指”为话题进行回顾。专业人士普遍认为,正是近期专家、学者、股民对期指持续不断的舆论轰炸,逼出了监管层的“自残”行为。那么这几项措施到底有多严重,让人震撼到什么程度呢?基金君这里先略作分析:

首先,“10手”限制,每天你不管开多单还是空单,开满10手之后就算违规。中金所8月25日第一次出手的时候,这个数字是“600手”;8月28日第二次出手的时候,这个数字是“100手”,由此可见力度大到难以想象。一个股民每天买上10手股票也是常事,何况期货市场。此招让程序化、高频交易基本告别期指。对于规模稍大的机构来说,除了做套保不受限,10手限制使其在期指上的交易也基本上失去意义了。

其次,40%保证金,在世界期货历史上都极为罕见。按照沪深300期指 2965点的收盘价和40%保证金计算,1手保证金在36万左右,此前正常时期保证金是10%。原来可以做4手的钱,现在只能做1手,资金本钱上升了4倍。那些刚凑够50万开户门槛的投资者,现在入场只够做上1手。另外,套保保证金提至20%,机构套保本钱也大为提高。

第三,当日平今仓万分之二十三的手续费。“当日平今”即为俗称的“T+0”,粗略估算,“T+0”一次手续费为2000多块!即便是只做1手的投资者,对于如此恐怖的手续费恐怕也已望而却步。而8月26日之前的手续费是万分之0.23,8月26日之后的手续费是万分之1.15,万分之二十三的力度大家可以体会吧。沪深300期指一个点是300块,投资者必须做对8个指数点,“T+0”才有赚钱的意义,如此一来,日内交易急剧下降几乎不可避免。

第四,如果有人想通过多开几个账户规避,那么“加强期指市场长期未交易账户管理”也将堵上这个漏洞。

综上所述,想必读者都已看出,哪怕您仅是个刚够格的投资者,都已经觉得期指“没法做”了。下周一开市后的期指,应该再也不用为“按捺投机”而担忧了。从这个意义上说,在本年做到全球第一的中国期指,其实已经“废了”。接下去最大的可能,是期指逐渐成为只有零星成交的小品种。

从理性上看,世界上任何一个交易所,都做不出如此堪称不可思议的“自残”举动。那么,究竟是怎样的压力迫使这个世界第一品种走到如此境地呢?

针对期指的惨烈“舆论战”

6月15日以来的大跌成为了期指命运的转折点。2010年4月16日期指上市后,沪深300期指经过5年的发展,基本做到了日成交量100-200万手,日持仓量20万手左右的大品种,用来衡量期指成熟度的成交持仓比也在5比1左右,已经逐渐向成熟市场靠拢。然而股灾的发生,引来了铺天盖地对于期指的指责,其中以刘姝威、叶檀、易宪容等非业内专家的声音最为响亮。当然,也不乏巴曙松等学者的反击,这其中尤以巴曙松的《期指,该责难还是该大力发展》为代表,论证了“期指市场始终自身多空平衡,没有给股市施加压力,反而承接了股市抛压。据统计,2015年6月15日至7月31日,期指日均吸收的净卖压约为25.8万手,合约面值近3,600亿元,这相当于减轻了现货市场3,600亿元的抛压。”但这一研究发布后,依然遭致了网友们的猛攻。

也就是从6月底开始,由于融券通道关闭、个股大量停牌,期指相对于现货的“贴水”大幅增加,市场指责期指带动下跌的声浪逐渐增大。于是,期指“限制开空”等消息不断传出,外界也将此视为监管层应对舆论压力的动作。然后正是这些非常规的措施,引发了一些从事期指的长线、稳定资金流出,持仓量大幅减少,导致了期指成交持仓比的恶化,这在一定程度上又为外界指责期指“过度投机”提供了佐证。而管控措施的进一步出台,又导致期指流动性的进一步消失,导致期指贴水进一步加大,贴水扩大又进一步加剧了非专业的人士的怒火,将之又视为期指“带动下跌”的证据。由此,期指市场陷入了百口莫辩的恶性循环,直至最后用异常惨烈的方式“自废武功”以求自保。

不论这场巨大的论战中谁对谁错,这一情景都将载入中国资本市场发展的史册。同样的事件,曾经在世界第一和第二大经济体中都发生过,并且都成为了后世研究的经典。

先看当年的第二大经济体日本。1990年日本股市崩盘后,舆论纷纷谴责期指是下跌元凶,甚至有些学者专门出书论证期指导致股市下跌。在此压力下,日本对期指实行了提高保证金、征税、增手续费等系列手段,“废掉”了期指。不过随着日本股市步入长达20多年的熊市,后来的人们也逐渐看到了是泡沫破灭造成了股灾,对于期指的争议在1995年以后就逐渐褪去,但日本期指的市场已经被新加坡占据了较大份额。

而美国则是在1987年暴发的“八七股灾”之后,迸发出了对于期指的强烈质疑,以至于美国财政部长布雷迪出了《布雷迪报告》进行谴责,美国调查机构以卧底形式进入期货公司调查。随着调查深入,以及美联储主席格林斯潘的国会作证、诺贝尔经济学奖得主莫顿米勒的独立调查完成,美国期指并未像日本那样遭受按捺,反而加快了发展步伐。

从历史经验看,各国期指发展,都经历了较大的磨难。中国期指市场能否躲过此劫,是像日本期指一蹶不振,还是像美国期指涅槃重生,大家不妨拭目以待。

没了期指,我们将失去什么

期指是股票价格指数期货的简称,是指以股票价格指数为标的物的期货。比如沪深300期指,就是以沪深300指数为标的进行指数交易的期货品种。投资者根据自己对股市的走向预期,报出不同的价格指数进行交易,如果认为指数会涨,便买进期指,反之则卖出。期指的最大作用,是投资者可以拿来做套保。

如果一个投资者看好格力电器,想要长期持有获取分红收益,同时又不想在大盘下跌中被迫止损抛售,他就可以做相应的期指空单,相当于给持股买了一份“保险”,这就是套保。对他来说,大盘下跌风险就被转移到了期指多头身上。很明显,运用期指套保的人,其实本质也是多头,而且其目的就是为了不卖掉股票。如果是一家机构运用期指做套保,那么也会有利于其长期持股,减少其在股灾中的抛压。这也是前述巴曙松研究的理论基础。

那么,在期指实质上“自残”以后,会出现哪些可能的后果呢?

首先,失去了套保这把“保护伞”的机构投资者,其行为将彻底回归散户化,财富管理能力将大幅下降。在股市中与散户完全一样追涨杀跌,接下去的市场波动可能会进一步加大。而刚刚发展起来的中国对冲基金行业,也将因为失去工具而大幅萎缩。不少基金专户、券商资管、理财产品的策略可能将不得不终止。从此绝对收益是路人。

沪上一家私募基金在6月中上旬对市场做出了准确的判断,大幅度降低仓位,只留下了极为看好的部分优质个股并进行了期指套保。由于准确的操作,该基金逃过了6月最初的暴跌。但是随后由于期指一再“限空”,该机构不得不在暴跌中大量抛售股票,引发了基金净值的大幅回撤也在事实上形成了对市场的抛压。而就整个市场而言,面临这样局面的私募又何止一家。

因此有业内人士感叹,失去了期指,整个财富管理行业都将倒退十年,回到完全“靠天吃饭”的时代。

其次,一个失去了“做空机制”的市场,可能会变得更加情绪化。从成熟市场来看,有做空机制,市场的意见能够得以更好的博弈,价格也会更快更高效地趋于真实。这种真实有时可能也是以泡沫提前一步被刺破为代价,对于情绪高涨的大众来说,也许难以接受。但是在灭掉期指这个“不配合者”之后,市场会不会迎来更为波澜壮阔的大涨和大跌,会不会恢复到从前从998点暴涨到6124点再暴跌回1664点的那种巨幅波动的市场环境?

而第三点,也是非常现实的一点是,期指是没有国界的。中国期指消灭了,新加坡、美国的涉中国期指可能会迅速发展壮大。对应国内市场的新加坡A50期指,已成为国内期指的首要替代标的。近期伴同着国内期指的“不断自残”,新加坡的期指倒是不断加强宣传,吸引内资出海交易。该做期指的继续做期指,只不过监管会变得更难了。只是,普通基民可能很难再有渠道分享这一“跨国”避险工具了。

东莞股指期货开户,东莞股指期货如何开户东莞期货开户首选,请微信扫描二维码进行预约,工作人员将全程指导您完成开户,先预约再开户,手续费比自己直接去期货公司至少便宜51%以上!

…………………………………………………
☆ 一本神经 回复:

有,但是收费