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【豆粕菜粕】周三国内沿海豆粕现货报价稳中小跌10-30元/吨,沿海主流报价多在2920元/吨附近运行,中美贸易关系出现转机,市场追涨情绪下降,成交表现一般。周三巴西9月船期大豆出口到岸贴水报价为220美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为3110元/吨。巴西大豆港口基差报价持续坚挺,成本升高为国内豆粕市场带来支撑。当前全国生猪存栏量继续处于下降周期,生猪存栏大幅下降导致豆粕等饲料需求明显下滑,缺少内在需求支撑的豆粕市场反弹基础欠佳。全球主要经济体经济增速放缓,来自宏观层面的系统性风险同样不容忽视。预计今日国内粕类期货市场弱势低开,前期豆粕和菜粕多单宜减持离场,盘中可短线顺势适量参与。

【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数90.35美元/吨,涨1.85美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3490元/吨,涨20元/吨。7月份宏观经济数据较弱,工业增加值、消费下滑明显,固定资产投资回落,房地产各分项指标走弱,后期预期较差。英美国债收益率倒挂,衰退预警提升避险情绪。在利润下滑下,近期各地区钢厂主动减产范围扩大,钢联产量数据降幅明显,终端需求延续性不好。短期看钢厂主动减产、需求有好转等利多因素出现,价格有望延续反弹,关注今日钢联数据。铁矿石方面,供需关系下半年改善明显。钢厂铁矿石库存偏低位运行,港口疏港量回升,周度港口库存略降,贸易商有恐慌出货行为,现货价格近期大幅走弱。基差方面目前01合约贴水116.5元/吨。短期成材企稳,铁矿价格短期有望修复。
【股指期货】两市周三跟随外围市场高开高走,但是最终涨幅较为有限,市场上抱团蓝筹白马以及业绩增长股的迹象明显。从工业增加值大幅下滑以及PPI转负的角度看,三季度企业盈利能力将不及预期,细分看造业工业增加值同比增长4.5%,较上月回落1.7个百分点,创2013年6月以来的最低水平,而这一走势与中美贸易争端等因素密切相关。从基本面看指数估值水平尚较为合理,但是需要注意美股如果连续下跌对市场情绪的影响,我们倾向于认为市场仍须时间和空间消化经济数据弱势以及风险偏好下降等利空因素的影响,短期市场仍是涨跌无序,趋势性投资者仍需要等待探底之后的机会。

【豆类基本面】受市场获利了结盘打压,周三CBOT大豆期货市场承压回落,国际原油市场及美国主要股指重挫也给大豆期货市场带来压力。美方对华发动贸易战的消极影响进一步浮现,全球主要经济体需求萎缩,为全球经济前景蒙上阴影。美国农业部在8月份大豆供需报告中调减美豆面积和产量,两者同比降幅分别为14%和19%,美豆市场对如此利多报告做出利空回应,足见自身库存压力之大。当前正值美豆生长关键期,大豆优良率连续4周稳定在54%,美豆开花率和结荚率较常年明显滞后,近日可能出现干燥天气引发市场担忧,但从美国气象预报中心发布的土壤干燥程度看,整个8月份美国中西部大豆主产区出现严重旱情的概率很低。当前制约美豆市场回暖的主要因素仍是美国大豆庞大的库存压力,市场对利多天气的敏感性下降。美豆反复震荡,全球经济增速下滑的预期进一步为美豆市场施压。国内豆类市场维持震荡行情,缺少需求配合令豆粕市场表现相对偏弱。

【大豆】东北产区天气近期处于低温多雨模式,多个大豆主产县市出现涝情,大豆生长受到不利影响。关内早熟大豆陆续上市,需求端表现疲软,市场购销一般。从调研情况看,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年中国大豆播种面积超过1.3亿亩,比上年增加1000多万亩,东北地区大豆播种面积增加较多。周一临储大豆拍卖成交率提升,成交均价稳定在3000元/吨附近。大豆期货市场延续震荡调整状态,中美贸易代表通话缓解市场忧虑,大豆期货继续跟随豆粕波动。预计今日2001豆一期货小幅低开,前期多单宜减持离场,可暂时保持观望。

【PTA】成本方面,石脑油价格456.38美元/吨,PX中国报价793.67美元/吨,PTA现货价格5355元/吨,较前日上涨170元/吨。上午华东内贸市场上涨,下游聚酯工厂报价多涨100-150元/吨。下周现货报盘贴水期货TA1909约10元在5350-5370元/吨左右、大厂仓单报盘贴水期货TA1909约30元在5330-5350元/吨左右、8月底现货报盘贴水期货TA1909约30元在5330-5350元/吨左右。下午华东内贸市场震荡偏强,下周现货参考商谈贴水TA1909约10-30元在5320-5360元/吨之间、大厂仓单参考商谈贴水期货TA1909约30-40元在5310-5340元/吨左右。涤纶长丝日均产销390%,下游厂商补库明显,但是整体来看,短期内PTA现货价格继续受制于需求偏弱影响,在成本端支撑力度不足的情况下,延续震荡偏弱走势。关注坯布和涤纶库存的去化进度。

【油脂】周三CBOT豆油市场小幅收低,技术上呈现反弹受阻迹象。马来西亚棕榈油市场低开高走保持强势,预期出口数据强劲令市场走势相对独立。周三国内油脂板块强势调整并探底回升,夜盘保持抗跌状态。豆油市场自7月下旬逐渐走出盘整区间,库存偏低、豆粕需求不佳、豆油迎来双节需求旺季以及中美贸易关系恶化等因素成为推动本轮豆油价格连续反弹的主要原因。豆油市场突然启动带动豆油库存大量转向贸易商和需求端,中美贸易代表两周内将再度通话,中美贸易关系仍有较大不确定性。全球主要金融市场大幅下挫,宏观忧虑加深,具有较强金融属性的油脂板块可能受到波及。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,前期油脂期货多单宜择机减持。

【铜】铜价窄幅震荡,重心有所上移。上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水100元/吨,平水铜成交价格46400元/吨~46530元/吨,现货市场僵持拉锯格局则进一步延续,现货报价表现维稳,好铜成交受限,平水铜挺价强烈,价差收窄明显,各品种间价差仅在10~20元/吨区间,明日交割,市场报价将根据交割因素与基差的变化指引市场。国内下游消费方面,据SMM调研数据显示,7月份精铜制杆企业开工率为75.09%,同比下滑6.28个百分点,环比下滑0.56%。7月份铜板带箔企业开工率为68.66%,同比下滑6.64%,环比下降0.66%,铜板带箔企业开工率连续五个月同比出现下滑。8月中美贸易战持续发酵,导致全球市场避险情绪浓烈,铜价上演跳水后反弹行情,进口盈利窗口打开后关闭。在基本面方面下游贸易买盘减少,加之国内进入累库阶段,持货商急于换现,主动调降升水以求成交,成交只略有起色。目前出现阶段性反弹,但弱需求导致铜价承压,弱趋势不变。

【锌】锌价走势持续疲软,依旧在19000下方运行。上海0#锌主流成交18990-19060元/吨,0#普通对9月报升水180-190元/吨;临近交割,加之广东货源逐步流入市场,部分持货商及时抛货变现,成交价格一度低至对9月升水180元/吨,采购意愿下降,询价采买较少。盘面8、9、10back结构扩大,前期保值头寸或获利理解继续拉动出货情绪。宏观情绪带来的不确定性增强,供应端,近期部分炼厂出现季节性常规检修,精锌供应环比有所下滑,社会库存持续未能累增,消费季节性弱势,预计锌价维持震荡偏弱概率较大。

【镍】SMM现货消息:8月14日金川镍上海报价123500元/吨,较昨日下调500元/吨,主流成交于122500-124000元/吨。俄镍较沪镍1909报贴水300元/吨,金川镍较沪镍1909合约普遍报升水900-1100元/吨,下游多在观望。雅加达8月12日消息,印度尼西亚负责海事事务的协调部长Luhut Pandjaitan周一表示,政府将加快实施计划中的矿石出口禁令。消息中对具体时间和数量均没有确定,镍价炒作观望等待。另外,欧盟或将向中国及印尼征收不锈钢关税,以遏制对欧盟生产商的竞争。印度商业和工业部贸易救济总署(DGTR)近日发布公告,对原产于或进口自中国和越南焊接不锈钢管作出反补贴肯定性终裁。消息对不锈钢需求的心理影响大于实质影响。前期对镍矿的炒作资金获利离场。短期镍价处于方向选择的关键期,关注印尼禁矿令的最终结果。同时需提醒投资者镍铁供应压力渐近和不锈钢库存高企的中期利空因素。

【宏观策略】7月规模上工业增加值以及社会消费品零售总额大幅不及预期,1-7月固定资产投资同比小幅下滑,考虑到7月地产投资累计同比仅小幅回落0.3个百分点,预计下半年房地产继续承压,整体看宏观经济面临的压力依然较大。美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂,30年期国债收益率跌至纪录新低,市场对经济衰退的担忧加剧,欧美股市大跌。预计贸易环境不改善的情况下市场风险偏好仍将下降,维持工业品短期可能反弹,但是中期弱势未改的判断。

【焦煤焦炭】山东出台煤炭去产能政策文件,在列焦企多为在产企业,关注后期是否有区域性供应缺口出现,对市场形成利多预期。山西“二青会”期间,太原、孝义、晋中、长冶地区环保限产加强,限产执行较为严格,焦企出货顺畅,且库存维持低位,钢厂对于第二轮价格提涨接受范围在扩大,有望对焦价产生提振。焦企开工率下滑,焦企库存、港口库存下降,钢厂库存略增。宏观氛围缓解且钢价逐步企稳,焦炭价格有望震荡反弹。焦煤方面,山东因台风影响生产受限,缓解部分配煤价格压力,国家煤矿安监局8月下旬至9月底开展煤矿安全生产综合督查,对后期焦煤价格有提振,低硫主焦煤价格有所上调,焦煤价格有望保持震荡偏强。

【棉花】特朗普称,如果有需要,美国可以退出世贸组织。贸易战持续加剧,棉花需求无法好转。美国农业部发布7月全球棉花产需预测,提高全球期初库存38万吨,提高全球产量预期10万吨,同时下调全球使用量21万吨,下调进出口量13万吨。美国农业部上调全球棉花期末库存。天气利于生长,美棉生长良好。我国棉花种植面积达到4753万亩,相对去年小幅下降,当前全国大部分棉区棉花长势良好,棉花有望再获丰收。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。棉纱企业目前亏损比较普遍,需求一般。操作上,短期内维持空头思维,已有空单持有,反弹做空为主。

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【原油】自从页岩油革命打破了OPEC对原油供应的绝对控制力,美国页岩油产量开始成为全球原油市场最主要的长期影响因素之一。2014年OPEC增产正面对抗美国页岩油,结果导致全球原油市场暴跌。随着OPEC被迫减产以推动油价回升,美国页岩油商再次大规模扩产,部分抵消了OPEC减产的作用。有能源机构预测,到2027—2029年间,美国三大页岩油产区(二叠纪、巴肯、鹰福特)产量将增加270—290万桶/日,总量达到1000万桶/日。这一数字折算成年均产量增幅为27.5—36万桶/日,远低于2017—2019年三大产区100万桶/日的增速。其中,二叠纪盆地贡献了美国页岩油供应的最大增量,从2013年的120万桶/日增加到目前的420万桶/日。二叠纪盆地仍有约200万桶/日的增产空间,到2029—2032年产量或将达到650万桶/日。但这意味着年均增速只有20万桶/日上下,远低于过去两年70万桶/日的水平。未来美国原油产量仍有进一步增长的空间,但由于能源需求疲软和页岩油技术成本,美国原油产量增速将明显放缓。页岩油产量增速阶段性触顶回落,即使不能对油价构成强有力的支撑,至少会使美国原油供应在一段时间内不再被认为是主要利空。

【纸浆】巴西浆企Suzano表示与今年头两个月相比,4月和5月的纸浆需求增长了6.9%。在此背景下,Suzano在今年二季度销售了221.4万吨商品浆,环比增加28%,同比减少14%。不过国内纸浆基本面未见明显改善。8月1日东莞玖龙低克重瓦楞纸下跌50-350元/吨,箱板纸下跌50-150元/吨;广东理文箱板纸下跌50元/吨。卓创消息:7月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计213.76万吨,环比增加20.11%,库存高位继续累积,对纸浆价格压制大。目前纸浆下游需求情况未见乐观表现,以玖龙为代表的纸厂纷纷下调纸价。6月份全国进口纸浆245.9万吨,比上月增加0.6万吨,再创新高。1-6月份进口1258.7万吨,比去年同期增加23.7万吨。库存数据依然高企。山东地区针叶浆银星4,500-4,550元/吨,阔叶浆鹦鹉4,000元/吨。8月国际浆价止跌企稳,狮牌、俄针上调20美元/吨,银星上调10美元/吨。虽然基本面没有明显改善,但是由于纸浆产业链中上游的话语权很强,后续期货价格走势继续跟随可能性较大。经过连续的低位运行后,有所反弹。但是下游需求并未真正好转,大量纸厂亏损,浆价继续上行压力较大,预计短期价格有所回落。关注9月消费旺季需求的改善情况。
【甲醇】西北现货价格为1800,广东港口现货价格为2110,现货价格上调30,现货成交清淡,但西北企业部分停工,需求疲弱。咸阳化学、渭化及华亭等装置停车检修.甲醇开工率依然高于去年同期,供应充足。国内货源充裕,环保、安监以及高温淡季压力下,传统下游支撑持续疲软。港口库存创出近期新高。西北部分企业停工,供给略微减少。操作上,甲醇短期弱势局面不改,供应充足,MA2001关注2300压力,已有空单继续持有。
【白糖】南宁集团厂仓报价5650-5710元/吨,报价不变,成交一般。印度政府考虑对2019/20榨季600万吨出口糖提供补贴.green pool上调了全球的供应缺口,预期巴西产量下降。印度批准了400万吨的食糖缓冲库存。泰国19/20榨季糖产量下降7%。巴西分析机构DATAGRO近期将19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨.unica数据显示,巴西今年糖产量下降11%。操作上,消息面多空纠结,国内整体供大于求,但资金持续抄底,远月合约保持多头思路,后期上涨会加速,回调买入。

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