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【豆类基本面】受市场期望中美贸易磋商能取得积极进展影响，周一CBOT大豆期货市场小幅收高，美豆11月合约继续在900美分关口附近震荡整理。中美新一轮高级别磋商将于今明两天在上海举行，中美此前相互释放积极信号，让各方对中美通过谈判解决双边贸易分歧多了一份期待。但是由于非洲猪瘟疫情重挫中国生猪产能，中国市场对饲料需求下降正在影响企业对进口大豆采购的积极性。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截止7月28日，美豆生长优良率为54%，继续保持平稳状态，但美豆开花率和结荚率仍明显落后常年水平。随着美豆陆续进入生长关键期，天气因素仍是市场观察的焦点。2019年美豆面积大幅下降，美国农业部对面积的新调查数据将在8月12日公布，市场普遍预期美豆实际种植面积要高于8000万英亩。美豆维持震荡状态，中美重启贸易谈判能否有效改善美豆库存压力仍未可知。国内豆类市场保持油强粕弱节奏，豆粕需求不振导致价格上行受阻。
【棉花】美国农业部发布7月全球棉花产需预测，提高全球期初库存38万吨，提高全球产量预期10万吨，同时下调全球使用量21万吨，下调进出口量13万吨。美国农业部上调全球棉花期末库存。美棉生长优良率为61%，持续升高,生长良好。usda估计19/20年度棉花年末库存为7726万包，高于5月份预估。中国增发进口配额及储备棉轮出安排，年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度，全球棉花产量和消费量均有显著调增，尤其是产量调增幅度高达702万包；产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。棉纱企业目前亏损比较普遍，需求一般。中美贸易又开始重新磋商，短期利好棉花。操作上，短期内维持空头思维，反弹做空为主。
【焦煤焦炭】近期焦化限产区域表现明显，山东出台煤炭去产能政策稳健，在列焦企多为在产企业，关注后期是否有区域性供应缺口出现，对市场形成利多预期。焦炭价格第一轮上调基本落地，日照港口准一级报价2150元/吨。焦企开工率略有下滑，近期采购增加下焦企库存下滑，港口库存增加，钢厂库存增加。山东焦化去产能提振市场，关注现货价格第二轮提涨预期。焦煤方面，焦炭第一轮涨价落地，焦企采购积极性提高，煤矿出货有所增加，低硫主焦煤价格受到提振，其余煤种表现平稳。焦煤整体区间震荡为主。
【镍】今日需关注中美第十二轮磋商进展。据悉，江苏德龙镍业有限公司置换不锈钢新产能，预计2020年12月投产，如果全为300系不锈钢，SMM认为将带来10.8万镍金属吨/年的需求量。SMM现货消息：7月26日金川镍出厂价111500元/吨，较周五下调1000元/吨，主流成交于109700-111800元/吨。俄镍较沪镍1908报贴水250元/吨，金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1800元/吨，升贴水较上日小幅收窄。下游询价为主，谨慎观望。前期多项因素作用下镍价大幅走高：印尼表示将在2022年停止原矿石出口，叠加菲律宾第二轮矿山环保检查，印尼哈马黑拉岛发生7.1级地震。以上因素对心理影响大于实际影响，镍矿港口库存较上周增加23.49万吨至1362.74万吨，镍矿供应充足。近期镍矿、镍铁价格均有上涨。下游方面，截止7月26日佛山不锈钢库存减少0.07万吨至20.39万吨，无锡不锈钢库存增加0.65万吨至26.54万吨，库存依旧高企。考虑生产尚有利润，预计8月排产难有明显下降，镍需求得以维持，三季度供应压力稍弱。预计短期难以跌回100000以下区间，在106000-120000区间震荡。
【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价继续窄幅波动，沿海主流报价多在2780元/吨附近运行，南北报价几乎持平。美豆缺少方向感以及国内豆油价格持续攀升，豆粕市场需疲软力无力提振价格，成交表现一般。周一巴西8月船期大豆出口到岸贴水报价为180美分/蒲式耳，折算豆粕理论成本约为2980元/吨。中美贸易谈判备受各方关注，中方已经采取关税排除的措施允许部分企业恢复美豆进口，南美大豆丰产后库存庞大，外部大豆供应渠道畅通为国内大豆供应提供有利保障。国内非洲猪瘟疫情仍在影响生猪产能恢复，豆粕需求乏力，贸易商及饲企采购积极性不足，部分油厂豆粕库存压力增加，市场需要时间消化库存压力并等待美豆提供新的指引。预计今日国内粕类期货市场延续震荡偏弱走势，可盘中少量参与或继续观望。
【大豆】东北产区近期持续多雨天气，多个大豆主产县市出现涝情。从调研情况看，受政府提高大豆种植补贴影响，农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年中国大豆播种面积超过1.3亿亩，比上年增加1000多万亩，东北地区大豆播种面积增加较多。周一临储大豆拍卖成交率为0.73%，陈豆质量偏差以及产区需求低迷是临储大豆拍卖成交率持续下降的主要原因。大豆期货市场维持低位震荡状态，需求乏力以及进口美豆数量增加均令大豆期货上行乏力。中国允许俄罗斯全境大豆进口，进口俄罗斯非转基因大豆有望增加。大豆期货保持低迷状态，考验低位成本的支撑效应。预计今日连豆市场延续弱势震荡走势，可盘中顺势短线参与或继续保持观望。
【白糖】南宁集团厂仓报价5400-5470元/吨；南宁仓自提5500元/吨，报价上调40，成交一般.7月上半月，巴西糖产量同比减少16%，甘蔗制糖比为36.9%。印度批准了400万吨的食糖缓冲库存。泰国19/20榨季糖产量下降7%。巴西多个咖啡和甘蔗产区出现霜冻。广西6月份单月销糖57万吨，同比增加22.3万吨。印度19/20榨季产量预计减少14.3%至2820万吨。巴西6月糖出口同比减少20%。印度糖业敦促政府为出口500万吨采取措施，缓解其严重积压的食糖库存。市场担心印度减产超预期，近期外糖价格反弹。郑糖突破进期新高，短期内偏强走势。操作上，消息面多空纠结，国内整体供大于求，中期依然震荡，关注前期高点5400的压力。
【锌】上海0#锌主流成交19430-19520元/吨，双燕成交于19430-19530元/吨；0#普通当月 票对8月报升水70-80元/吨,开盘贸易商试探性报价当月票对当月升80元/吨，市场成交仍寥寥无几。沪锌主力1909合约打破上周最后两天的连续跌势，最高触及19515元/吨。此次上行可从LME锌拉动和国内锌库存下降中得到解释。三地锌社会库存较7月19日下降1100吨，较上周一下降6700吨至14.45万吨，库存不增反降。SMM分析认为上周库存持续录得下滑，主因一部分炼厂及进口到货量均不多，而下游本周逢低有所补库拿货，带动出库行为，库存录得下滑。国内库存再度下降基于基本面一定支撑，然累库预期增加下，多头信心仍待考量。 沪锌主力1909合约或于19000-19500元/吨区间震荡。
【甲醇】西北现货价格为1600，广东港口现货价格为2060，现价格不变，现货成交清淡，需求疲弱。甲醇开工率依然高于去年同期，供应充足。近期环保、安检加压，部分下游开工再度下滑，另外，部分烯烃装置存在检修计划，进一步对甲醇市场形成打压。港口方面，进口套利持续开启，且进口货源偏多，港口库存仍然高位。操作上，甲醇短期弱势局面不改，供应充足，MA2001关注2300压力，反弹做空。
【油脂】周一CBOT豆油市场冲高回落，价格重心保持抬高态势。马来西亚棕榈油市场高开低走结束五连涨小幅收跌，主动性反弹动力仍然缺失。周一国内油脂板块继续保持升势，相关品种间联动效应明显，技术上延续反弹形态。近期国内豆粕市场表现不佳，胀库现象增多，油厂为平衡压榨收益采取阶段性挺油策略，而同期外盘买油卖粕的套利操作活跃，国内资金顺势调整持仓结构，推动油粕比值震荡回升。油脂板块突破前期震荡整理区间，需方买涨不买跌的采购意愿提升，进一步刺激油脂价格保持阶段强势。但从中长期来看，油脂市场的反弹基础仍然不牢，尤其是中国重启美豆进口，宽松的供应前景并不支持价格持续反弹。预计今日国内油脂板块继续保持震荡走势，前期油脂期货多单可适量止盈。
【纸浆】目前市场再一次热切关注8月国际浆价的谈判情况，部分浆厂报出：狮牌、俄针上调20美元/吨，银星上调10美元/吨。由于纸浆产业链中上游的话语权很强，后续期货价格走势继续跟随可能性较大，预计国内浆价或不再破位下跌。目前纸浆下游需求情况未见乐观表现，以玖龙为代表的纸厂纷纷下调纸价。6月份全国进口纸浆245.9万吨，比上月增加0.6万吨，再创新高。1-6月份进口1258.7万吨，比去年同期增加23.7万吨。库存数据依然高企，5月全球木浆库存天数增加1天至51天，漂针木浆增加2天至39天。据市场消息称，7月末国内港口库存较上月末环比增加，纸浆库存再次拐头向上。山东地区针叶浆银星4,500-4,550元/吨，阔叶浆鹦鹉4,000元/吨。近日进口窗口重新打开。国外浆厂停机减产利好出尽，纸浆价格回归弱势基本面。短期缺乏下游需求改善支撑，但是国外浆价止跌意味着国内现货价格获得支撑，等待9月消费旺季来临。
【铜】沪铜主力1909合约震荡运行，波幅较小。现货市场价报在46900-47020元/吨，较上一交易日上涨5元/吨，现货铜升贴水对1909合约报至出c10-b70元/吨，升贴水上涨25元/吨。铜价小幅上涨，下游消费疲弱，贸易商成交清冷，整体交投偏弱。6月冶炼厂集中检修基本结束，供给缺口逐渐收窄，新扩建产能开始对市场造成影响，同时消费不足也致使内贸市场无需进口铜来填补空缺，铜的融资属性被削弱，这些因素均导致6月进口精铜同比环比大幅下滑。七月铜现货进口盈亏未见修复，洋山铜溢价也持续保持低位运行，市场需求弱势愈发严重。预计铜价缺少趋势性大幅上扬的动力，维持震荡思路为主。
【宏观策略】美联储议息会议前市场观望情绪浓厚，工业品整体维持震荡走势，考虑到美联储议息会议决议对市场短期走势有一定影响，继续关注美联储的动向，以及中美贸易谈判的进展，场外投资者观望为主。
【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报118.45美元/吨，降0.3美元/吨；唐山普碳钢坯含税出厂价报3630元/吨，降20元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3940元/吨，降20元/吨；上海热卷Q235B4.75mm价格3830元/吨，降20元/吨。宏观层面关注本周中央政治局会议以及美联储议息会议。8月份环保限产或延续，关注唐山地区是否有政策出台，周度产量有所下滑，厂库及社库维持累库状态，需求现货成交疲弱，短期没有改善迹象，关注出梅后华东地区需求启动情况。目前钢材现实是高产量、库存高于去年同期、需求弱、基差小，预期为旺季需求，整体看环保刺激价格有限，后期决定价格的关键因素在于需求，关注3850-3880区间支撑。铁矿石方面，供应方面发货量、到港量均有减少，VALE宣布恢复VargemGrande矿区干选生产，回复后将增加500万吨产量。钢厂环保限产下需求边际走弱，钢厂铁矿石库存偏低位运行，且更偏好于低品位矿，港口疏港量维持高位，周度港口库存出现小幅下降。基差方面目前盘面贴水42元/吨左右。09合约交割预期高位震荡为主，谨防螺纹钢快速回落拖累价格下行。
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【橡胶】随着雨季的到来，东南亚主产区橡胶产量整体逐渐恢复，但三大产胶国之一的印尼或仍将保持低产。印尼农业部表示，受一种新发现的真菌性落叶病害影响，2019年印尼天然橡胶产量较2018年的376万吨或大幅下降15%。据印尼官员透露，真菌性病害已经侵袭大约38.19万公顷的橡胶园，并仍将进一步扩散，目前受影响的地区主要为苏门答腊和加里曼丹。由于胶价长期低迷，胶农普遍减少对橡胶树的养护工作，如缺乏使用化肥的费用。印尼当局正在向胶农提供技术性援助，包括分发更多剂量的化肥以控制病害，若缺乏迅速合理的应对措施，这种病害可能会严重爆发。受产量大幅下降影响，印尼橡胶协会会长称，上半年印尼橡胶出口量仅约20万吨。限制出口的因素还有此前国际橡胶三方理事会(ITRC)达成的协议，从4月开始的4个月内，印尼削减天然橡胶出口量9.8万吨，三大产胶国共同削减出口量24万吨。该协议即将到期，积攒的橡胶库存释放，利好转变成成新的利空。橡胶现阶段以反弹沽空思路为主，关注20号胶上市带来的跨市及跨品种套利机会。
【股指期货】在宏观面和消息面都无明显变化情况下，两市维持小幅震荡走势，科创板表现强势，主板依然成交清淡。预计短期内指数仍难有趋势性行情，当前位置可上可下，以短线交易为主。
【原油】美国油服公司Baker Hughes数据显示，截至7月26日当周，美国活跃石油钻井数减少3座至776座，连续八个月录得下降，触及2018年2月以来最低水平，去年同期为861座。2019年二季度美国活跃石油钻井数累计减少23座，而一季度减少69座。美国活跃石油钻井数在2017年共增加222座，2018年增加138座，而2019年很有可能将录得三年来首次下跌。美国油企减少新井的钻探工作，将注意力转向盈利增长而非产量增长，产业调整并不意味着页岩油行业进入衰退期。美国能源信息署(EIA)预测，2019年美国原油产量料将增至1236万桶/日，将远超2018年平均1096万桶/日的纪录。2019年迄今美国油气钻井总数平均为1018座，多数生产商同时生产原油和天然气。Simmons & Co分析师报告预计，2019年美国油气钻井总数将从2018年的1032座降至1019座，但到2020年将升至1097座，未来仍有相当大的增产潜力。有机构预测，三季度美国墨西哥湾原油产量为170-176万/日，中部地区原油产量为44-46万桶/日，西海岸地区原油产量为25.5-27.5万桶/日。国际原油多空博弈，OPEC减产和地缘政治提供支撑，全球经济放缓打压需求形成利空，油价长期回归60-70美元的均衡区间。
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