划分每一轮牛熊周期的标志：熊市的底部目标一般都会跌去牛市峰值的50%以上，否则不能归入一个牛熊轮回。
1．第一轮牛熊更替：96.02点——1429点——386点（跌幅超过50%）
上海炒股所1990年12月19日正式开业，最初挂牌股票仅有豫园商场、凤凰化工等8只股票，人称“老八股”。当时交易制度实施1%涨跌停板（后改为0.5%）限制，股指从96.05点开始，历时2年半的持续上扬，终于在1992年5月21日取消涨跌停板的刺激下，1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1300多点。
冲动过后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大。1992年8月发生在深圳的“8.10风波”，加大了市场回调力度。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，仅仅半年时间，1992年11月16日，上证指数暴跌至400点下方，几乎打回原形。股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%。
■第一轮大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日(96——1429)。
■第一轮大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日(1429——386)。
2．第二轮牛熊更替：386点——1536点——333点（跌幅超过50%）
上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，当时市场投机气氛很浓，半年的跌幅，3个月就全部涨回来。从1992年11月17日的386点开始，极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），只用了3个月时间，上证指数上涨了1100点，大盘涨幅高达303%。
股指在1500点上方站稳了4天之后，市场的大扩容也就开始了，伴同着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，进而在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点325点，以333.92点收盘。但这次熊市带来的”成果”是上市公司数量急速地膨胀。1992年深沪两地市场的A、B股上市公司仅有54家，1993年快速增至177家，到1994年已经有287家上市。
■第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日(386——1558)。
■第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日(1558——325)。
3．第三轮牛熊更替：325点——1052点——512点（跌幅超过50%）
由于证券市场一片萧条，在人们都对股市信心丧失殆尽的时候，市场中甚至一度传言监管层将关闭股市，为了挽救市场，相关部门出台三大利好救市。1994年8月1日，中国证监会宣布暂停新股上市，同时还建议建立共同基金和中外合资基金公司。股市再度亢奋，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个半月时间，股指涨幅215%，最高达1052点。早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。
但是随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低。再则“三大政策”治标不治本，另外，当时国债市场火爆，分流了大量投机资金。不久两地市场再度暴跌。到1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。
1995年5月18日，股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，3天时间股指就从582点上涨到926点。此次行情充分反映了我国股市对相关”政策”的敏感程度，“股市政策市”的说法也被投资界普遍接受。
短暂的牛市过后，1995年5月22日，股市重归下跌。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。从1995年的8月开始，当时仅仅3倍市盈率的四川长虹开始悄悄走强，业绩白马股票逐步受到主流资金的关注。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的阶段最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。绩优股股价普遍超跌，新一轮行情门槛具备。 …..
…………………………………………………
☆ 高级投资顾问 回复：
点击我的头像电话或QQ咨询即可了解详情，欢迎咨询点我头像可以了解的更详细。
全国股票网上开户，佣金最低万三
手机、电脑办理开户免费，方便快捷
提供高质量的“一对一”
沪港通、一码通权限已经开通服务