重建国债期货有什么市场价值？
重新推出国债期货将对市场产生那些积极意义？
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☆ 和尚洗头 回复：
期货作为一种风险管理的手段而存在于市场，有助于相关市场参与者对价格波动所带来的风险进行管理。 国债期货是利率期货的一种，国债期货的推出必须以利率市场化为前提条件，在当时的市场环境下，基本实行的是严格管制的固定利率机制，银行的存贷款利率由国家进行管制，并没有反映资金市场需求和供给状况。国债价格的波动也就框定在一个相对较小的范围内波动，国债期货的必要性也显得没那么强烈。 然而近年来由于美元的持续贬值，而且目前看来还没有休止的迹象，其对于人民币造成巨大的升值压力，我国的进口付出了沉重的代价，与此同时，我国外汇储备美元资产占了65％以上，美元贬值使得我国的外汇储备的也蒙受着巨大的缩水风险…… 种种迹象表明，我国的利率制度正面临着重大的调整，利率的波动将直接导致国债价格的巨大变动，价格的变动会给国债市场的参与者带来巨大的价格风险，对于持有者的风险尤为甚，如果国债期货作为风险管理的手段缺位，那价格的波动风险就无法转移，银行、基金、券商以及个人投资者等作为国债的持有者将受到巨大的冲击，银行系统、以及基金、证券市场将收到巨大的冲击……这里还没有考虑利率政策的变动所带来的外汇政策的变动时所导致的外界游资进出对市场的冲击。 由此可见，国债期货作为国债市场的风险管理工具乃至于金融市场的风险管理工具，对于我国日益完善的利率市场有着重要的意义。 正如金融界所深刻认识到的，控制期货市场的发展似乎是为了抑制投机，但是在市场条件已经具备而依然不发展期货市场，实际上本身就是更大的投机，因为市场在波动，风险始终存在，发展期货市场提供了风险管理的工具，而不发展期货市场，所有的市场主题（包括政府）都只能被动承担市场涨跌带来的所有风险。 目前商业银行已经持有巨额的债券，利率的上调必然会对债券市场带来直接的冲击，在没有期货等风险管理工具时，商业银行的唯一选择是坐等亏损的出现，这种状况也制约了中央银行利率政策的回旋余地。