股指期货散户该咋玩？
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☆ 孙经理 回复：
1月份，股指期货的推出获得国务院的原则同意，这被评价为中国资本市场的”成人礼“。股指期货是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议合约。不过，中国金融期货交易所拟将股指期货的门槛定为50万元。而近日不断出台的关于股指期货准入门槛、交易细则、保证金比例收取等规定更是引起了不少中小散户的关注。那么，50万元起点的股指期货，对于散户来说还有机会吗？本周华商报”白金理财“栏目特地邀请到了证券公司及期货公司的相关专家，为各位小散解答股指期货投资过程中的一些问题。你可能不知道的1先过四道关近日，记者从西安市内几家证券营业部了解到，从股指期货宣布正式开闸到其交易规则的日益明晰，前来咨询开户的个人投资者明显增多。记者了解到，投资股指期货，得过四道”关卡“。关卡一 50万元”硬起点“参与股指期货交易的首要条件，就是申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元，这相对于日常个人投资者参与股票、基金几百元的投资起点来说可谓非常之高，那么，是否具备50万元就能自如交易股指期货呢？关卡二 基础考试80分”及格“记者了解到，目前具备股指期货经营资格的营业网点大都具备考试资格，期货公司或证券公司会根据交易所统一编制的试卷对投资者进行测试，测试试卷及答案通过交易所系统统一下发至期货公司，需投资者本人前往营业网点进行笔试答题。投资者股指期货基础考试正确率要达到80%以上。关卡三 交易记录需具备”至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录“，这些都是投资者需具备的开户条件。就陕西地区来说，投资者可以到具备仿真交易的期货公司进行开户获取仿真交易账户和密码，以开仿真交易的期货公司在中金所仿真交易结算账单并加盖期货公司公章为准，只要成交笔数达到要求，这关就算通过。关卡四 不良诚信记录须为零国泰君安分析师蒋黎黎表示，个人投资者在参与股指期货时，应先前往当地人行或具备股指期货经营资格的期货公司和证券公司查询个人诚信记录，如不存在法律、行政法规、规章和交易所限制或禁止的业务交易等情形，个人诚信记录没有任何污点，才有可能具备股指期货的开户资格。 本报记者 千锦再走七步骤步骤一：开户在一家具有会员资格的期货经纪公司开立账户，与公司签订《期货经纪合同》并缴纳开户保证金，委托进行交易。步骤二：资金入账开户之后及交易之前，缴纳开户保证金。期货公司将保证金存入期货经纪合同指定的客户账户中，供客户进行期货交易之用。步骤三：下单缴纳开户保证金后，就可以向期货经纪公司下达交易指令，进行交易。步骤四：竞价成交买卖期货合约时，双方都需要向结算所缴纳一笔资金作为履约担保，称为保证金。首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。步骤五：结算每个交易日结束后将进行结算，包括投资者当日盈亏、手续费、保证金。如结算后投资者的保证金不够规定的数额，期货公司就会要求追加保证金，如无法补充足够保证金，可能会被强行平仓。步骤六：平仓投资者买入或者卖出与其所持有合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结期货交易行为。步骤七：交割你想知道的2应先在商品期货市场玩3~6个月50万元的投资起点确实不是一般中小散户易于介入的投资市场，”现在也有部分中小散户准备自行集资参与股指期货交易，而由于50万元的起点其实只够买到少数几手期货合约，这就决定了中小散户必定不能像操作股票交易一样自如，股指期货以小博大的投资方式还存在对中小投资者勇气的考验。“开源证券投资咨询部分析师许靖说。■参与期指先拿商品期货练手对于有意操作股指期货的投资者，金鹏期货总经理喻猛国建议先从商品期货开始练兵。股指期货的仿真交易只能帮助投资者了解交易规则，要想熟悉交易手法、交易策略、投资理念，还是要在商品期货中进行实战，相比之下，商品期货的风险比股指期货小。投资专家胥京钢也认为，股指期货仿真交易与实战差别很大，建议投资者在商品期货市场摸爬滚打3~6个月后，再参加股指期货的真实交易。因为商品期货的分析方法、操作原理和股指期货一样，不同的是，股指期货流动性更好，影响因素更多。建议初入股指期货市场的投资者准备200万左右的资金，不要把所有的资产都拿来做期货，金融资产的20%-30%用于期货投资比较合适。■选期货公司≠离家近、手续费低很多股民在选择开户炒股的证券公司时，手续费是首要的考虑因素，这个想法在期货市场并不可行。胥京钢认为，部分投资者喜欢选择离家近、手续费低的期货公司，这种做法可能带来巨大的风险。对股指期货而言，不仅要判断指数走势，还要选好点位，二者缺一不可，这就需要期货公司的研究团队过硬，”高价请名医“用在期货市场比较贴切。对于普通投资者而言，选择期货公司主要看两点。一是选择A类期货公司，这些公司在硬件、软件、风险控制和资讯信息方面都有保证；二是看公司的成长历程，公司运作是否规范。除此之外，投资者也可借道其他方式参与股指期货投资，例如，目前基金公司等机构投资者都对股指期货交易跃跃欲试，其雄厚的资金、专业的投研力量完全可以让其在股指期货市场上交易自如，借道基金投资股指期货，分享机构投资者的收益，也是投资者间接参与股指期货投资的一种方法。”因此，日后投资者在选择基金公司、证券公司等机构投资者时，其投研能力就成为关键因素，间接参与股指期货交易除能帮助投资者在空头市场上赚钱外，还有利于大家甄别机构投资者投研能力的高低，对整个机构投资市场来说，也是好事。“陈海洋说。除此之外，部分专家还提及，未来我国有可能开放股指期货迷你合约，韩国的迷你股指期货市场就已非常成熟。届时几万元的起点就可参与股指期货交易，这对于初入期货市场的中小投资者来说是非常适合的一类投资品种。没有50万 可买两类基金参与期指天道中和投资顾问中心研发部刘洋认为，股指期货正式推出，大盘蓝筹基金和沪深300指数基金受益较为明显。申万巴黎量化投资负责人张少华表示，由于股指期货跟踪的标的指数是沪深300指数，预期沪深300权重股的配置性需求将加大，有助于低估值蓝筹股行情的启动。但投资者要完全复制指数，存在很大的困难。所以对于普通投资者而言，投资沪深300系列指数基金，将是分享股指期货标的指数成分股溢价的一个策略。德圣基金研究中心的一位人士认为，投资者可关注配置银行股比例较高的大盘蓝筹风格基金，这样可以分享股指期货收益。股指期货和融资融券将以大盘股为标的，因此会提升对大盘股的需求，特别是沪深300指数成份股。对于投资者来说，购买沪深300指数基金是较好的选择。 宗和你必须知道的3保证金交易非同一般的风险之旅大多证券专家或个人投资者均认为，股指期货的推出，对于我国证券市场整体来说是重大利好，其原因主要在于投资者可利用”做空“来均衡投资风险，也就是说，即使日后股市下跌，也有投资者可从中获利。然而，股指期货的交易又与我们平日接触的股票投资有很多的不同之处。下单与股票交易有所不同据证券公司业务人员介绍，与股票交易不同的是，股指期货每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为100手。中辉期货西安营业部总经理陈海洋提示说，投资者在下达交易指令时应注意中金所对最小变动价位的规定。在《沪深300指数期货合约》（征求意见稿）中，最小变动价位为0.2点，这与股票现货市场不同。例如，现货市场沪深300指数的报价可以精确到小数点后两位，比如1729.22点；根据《沪深300指数期货合约》（征求意见稿），股指期货的报价只允许精确到小数点后一位，且合约交易报价指数点为0.2点的整数倍。在实际交易时投资者应依照正式公布的合约中的相关规定执行。从下单方式上来说，投资者可通过书面方式、电话方式、计算机、网络委托等方式下达交易指令，期货公司将会保存能够证明交易指令内容的记录。保证金交易放大风险陈海洋认为，对于散户来说，股指期货最大的风险在于其操作的不止损和满仓交易。股指期货的保证金制度有利之处，投机散户可以利用保证金制度获得利润最大化，同样，保证金制度使得风险也放大了。股指期货交易采用当日结算的方式，一般来说，只要当日账户资金结算时投资收益为负，期货公司就会向投资者发出预警信号，而当投资账户亏损20%时，期货公司有权利开始考虑对该投资账户进行强制平仓操作，而投资者此时应考虑是否自愿平仓或追加保证金。因各个期货公司规定不同，也有个别期货公司在投资者账户亏损达接近40%才会强制平仓，而期货公司强制平仓后，那这手合约会终止交易。举例来说，假如某位散户利用50万元满仓购买了3手股指期货合约，那么当其资金账户亏损约20%接近10万元时，投资者又没有足够的资金补足保证金，那么期货公司会考虑将其中1手进行平仓操作，投资者剩余的2手可继续第二天的交易，如考虑第二天交易风险仍非常大，投资者可进行3手整体平仓，以减少损失。陈海洋说，一旦当日结算资金亏损超出该公司的最大限度，期货公司完全可以不通知投资者进行强制平仓。这样看来，股指期货对于中小散户来说，确实是一个”勇敢者的游戏“。 本报记者 千锦你可能知道的4”睡大觉“思维股指期货大忌与做黄金、钢铁、豆粕等期货品种不同，做股指期货的大部分是股民。期货圈内有句玩笑话说 ”要想让一个人暴富，劝他去做期货；要想让一个人破产，也劝他去做期货。“这句话，反映了期货市场的风险。按照利害关系排序的话，”不习惯卖空“是最致命的，不管投资者有多少弹药，不会卖空终将灰飞烟灭。在炒股时遇到下跌行情，很多股民的第一反应是：放着，等待反弹。即使像2008年那样的暴跌行情，不少投资者在亏损50%后，仍表示”死了都不卖“。由于国内股市有涨跌幅限制，同时投资杠杆率没有被放大，很多股民感觉可以把钱放在市场里”睡大觉“，往往是过了几天甚至几个月后才去打理，而这种”炒股思维“却是股指期货的大忌。股票被套可以放着，以后总有反弹的机会，而期货方向做反就要承担血本无归的风险。而且股指期货与股市不同，前者持仓有时间限制，不管你持仓是盈利还是亏损，到期就必须结算。而股票只要你愿意，可以终身持有。笔者有位朋友黄先生，在刚知道股指期货出来后，指数下跌也能赚钱时，他对这个新产品非常关注。但参与了两年多仿真交易后，他总结说：”因为炒股多年形成了自己的思维习惯，一遇到下跌就想捂着，遇到上涨又不舍得卖，刚开始做仿真交易很不习惯。“黄先生在仿真交易第一天，先是满仓做多20手，结果当天指数下跌，账面浮亏30万元，导致保证金不足，期货公司告诉黄先生要追加保证金。没想到第二天指数继续暴跌，黄先生认为等市场反弹再说吧，结果第三天被期货公司强行平仓，亏损80多万元。经过一番心惊肉跳后，黄先生才意识到期货并不是想象中那么简单，由于期货是T+0交易，必须每分每秒盯住沪深300分时图，判断下一刻的走势。最好不要锁仓，一旦出现任何变化，立刻买空或卖空，奉劝不习惯卖空的投资者先在仿真交易中多做练习，不要直接进入实盘交易，以免资金打水漂。 赵侠