如何利用股指期货正、反向套利?

如何利用股指期货正、反向套利?
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☆ 期货顾问-习经理 回复:

股指期货的反向套利是指当期货价格过低时,卖出股指现货,同时按照当前市场的价格买入股指期货合约,待期货到期交割后,赚取无风险有时甚至无需任何资本投入的利润的过程。反向套利成立的条件是期货价格向下偏离现货的价格。反向套利是正向套利的逆操作,它和正向套利一样也包括五个步骤:①套利开始时,在创新类券商处融券,具体为沪深300成份股,期限与期货合约的到期期限相同,融券的到期期限最长不超过6个月。②以当前价格,按照各自权重将融入的沪深300成份股卖出,所得收入可以投资国债等以获得利息收入。③按照当前期货价格,买入等份但不等值期货合约。④套利结束或期货到期时,收回国债等的投资,获得资金,按照当时价格,买入沪深300成份股。⑤偿还融入的沪深300成份股。下面通过一个例子来说明如何判断是否存在套利机会。如果存在套利机会,反向套利的操作过程与上一讲的正向套利过程基本相同,不再赘述。2007年10月22日,沪深300指数现货当日收盘5,472点。现假设IF0711当日收盘价为4,888点,即期货价格向下偏离现货价格(亦即反向偏离)584点,该合约于2007年11月16日到期。假设目前的国债到期收益率为3.80%,沪深300指数年平均红利率为2%。判断有无套利机会。第一步:计算IF0711合约的理论价值。10月22日至11月16日共25天,因此IF0711合约的期货理论价格为5,479点(期货理论价格计算公式略)。第二步:计算股票交易成本,其中主要包括印花税、交易佣金和过户费。目前印花税率为0.3%,过户费是0.1%,交易佣金上限为0.3%,我们按照该上限估算,总的交易成本为0.7%,现货买卖交易共计2次,一次是套利开始时卖空,另一次是期货到期时再买回,故总的交易成本为1.4%。因此,股票交易成本为77点(5,472点

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