原油期货下周一即将上市 原油期货将成首个国际化期货品种

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期货公司“紧绷一根弦” 原油期货上市倒计时

 

原油期货下周一即将上市  原油期货将成首个国际化期货品种

经济观察报 记者 蔡越坤 “公司内部对于原油期货这个品种空前重视。”余天兵对经济观察报记者表示。这位恒泰期货研究所的原油期货研究员,最近一直忙于参加公司的各种会议,和撰写相关的研究报告。余天兵说,在这些会上,“原油期货”是被提及最多的。公司内部相关部门都在为此紧绷着一根弦,为原油期货上市做积极的准备。

记者在采访多家期货公司了解到,最近各家公司都在忙于迎接一个期货业的“大日子”——2018年3月26日,原油期货将在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心挂牌交易。“2017年,中国的石油表观消费量达6.1亿吨,进口量4.2亿吨,对外依存度近70%,我国已经是全球第一大原油进口国和第二大原油消费国。原油期货面临的市场非常大。”余天兵对经济观察报记者表示。

期货公司“空前重视” 备战原油期货

中国原油期货上市计划历经磨炼与考验。自2012年证监会表示要推出原油期货起,直到2018年2月9日中国证监会宣布原油期货正式挂牌交易,五年来,期货上市计划逐一攻克了市场时机不成熟、政策制度不完善等问题,终于尘埃落定。

2014 年12月12日,证监会批准上期所在其国际能源交易中心(INE)开展原油期货交易。2015年,上海国际能源交易中心曾两次宣布启动原油期货上市项目均未能如愿。原油期货上市脚步渐进,国内期货机构均开始了对原油期货的研究布局,余天兵便开始了原油期货研究工作。此前,他主要研究聚丙烯 (PP)、聚乙烯(PE)、甲醇、橡胶,之前对原油虽然也会关注,但没有像现在这么深入。

余天兵对记者表示,国内做原油期货的专业研究人才比较少,之前有原油期货研究员的公司主要是专门做化工类咨询研究机构,或做原油现货进出口贸易的企业。期货公司开始研究原油期货多是始于2015年,目前国内人才比较紧缺。

近几年来,期货机构也不断加大原油期货的投入力度。据了解,恒泰期货从2015年起就一直在做原油期货国内市场培育工作,包括内部相关培训,联系上下游产业端客户,公司内部也建立了原油研究体系和研究框架,对原油期货上市行情进行了推演。

中银国际期货研究部顾劲涛表示:“首先公司积极配合交易所进行演练;其次,配合银行端出入金转账的演练;另外,公司内部在研究报告、开盘价的预估,给投资者提供开盘交易策略的研究。”

而且为迎接原油期货上市,恒泰期货有限公司从组织架构上进行了调整。余天兵称,公司为此专门成立了原油部,业务和研究同时推进。原油人才也比较缺,原油期货的研究员目前有2-3个,还在陆续增加配置扩容。

顾劲涛称,原油期货开户对于期货公司而言非常重要,一方面根据开户数量和入金交易数量对业务团队人员有鼓励激励措施;另外一方面,有专门的海外业务部,负责开发与服务海外客户,比如帮他们开户、和银行对接等工作。因为原油期货是国际化品种,期货公司在海外业务部增添了很多人手。

原油期货上市前最后一周,期货机构一直在积极配合交易所做系统演练。3月18日,上期所原油期货全市场生产系统演练,主要包括原油期货上市前一日及当日的交易、结算等业务场景,过程覆盖了上期所和上期能源的交易、结算、出入金、套保/套利申请、数据报送、行情转发等主要业务流程,总体演练过程顺利,符合预期。这是继2017年6月17日-18日、6月24日-25日、7月1日-2日、7月8日-9日、12月9日-10日后开展的第六次原油期货全市场生产系统演练。

3月23日,上海能源中心发布原油期货合约上市挂盘基准价。根据《上海国际能源交易中心交易规则》等有关规定,我国原油期货合约上市挂盘基准价通知如下:SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合约的挂盘基准价为 416元 /桶。SC1906、SC1909、SC1912、SC2003合约的挂盘基准价为 388元 /桶。SC2006、SC2009、SC2012、SC2103合约的挂盘基准价为375元/桶。

余天兵3月23日对记者表示:“价格非常合理。昨天还做了一个培训,对开市价格预测,算下来是预计的是420元/桶左右,与现在价格仅差4元/桶,完全在预料中。”

 

 

原油期货是首个国际化期货品种

期货市场作为金融市场重要组成部分,要发挥市场功能,更好地服务实体经济,服务对外开放,必须有全球投资者的参与。我国原油期货总体方案为“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价结算”,全面引入境外交易者和境外经纪机构参与交易,报价为不含税的净价,外汇可用作期货保证金。

作为我国首个国际化的期货品种,3月22日,中国证监会期货监管部副主任程莘对经济观察报记者表示,原油期货的上市不仅可以为期货市场对外开放积累经验,也会进一步促进我国金融市场的对外开放。此外,我国上市原油期货,还将为全球投资者提供更多的中国市场机会和更加丰富的投资选择。

据悉,境内交易者参与模式与期货市场现有品种相同。境外交易者参与原油期货交易有五种模式:一是作为境外特殊非经纪参与者直接参与原油期货交易,类似于没有结算权的非期货公司会员;二是通过境外特殊经纪参与者参与交易,类似于没有结算权的期货公司会员;三是作为境内期货公司会员的客户参与交易;四是通过境外中介机构委托境外特殊经纪参与者参与交易。五是通过境外中介机构委托期货公司会员参与交易。后两种统称为“二级代理模式”。

余天兵也表示,恒泰期货为此还设置了一个国际业务部,专门针对原油期货的境外投资者,尤其对于山东地炼企业也做了相关的调研。此外,恒泰期货在山东当地设立营业部、分公司,增加业务人员配比等工作都在同时推进。

而且,为支持原油等货物期货市场对外开放,日前,财政部、国家税务总局、证监会联合发布《关于支持原油等货物期货市场对外开放税收政策的通知》,对从事中国境内原油期货交易取得的所得(不含实物交割所得),暂不征收企业所得税;对境外经纪机构在境外为境外投资者提供中国境内原油期货经纪业务取得的佣金所得,不属于来源于中国境内的劳务所得,不征收企业所得税。此外,自原油期货对外开放之日起,对境外个人投资者投资中国境内原油期货取得的所得,三年内暂免征收个人所得税。

我国已经是全球第一大原油进口国和第二大原油消费国,形成了价值逾6.5万亿元的巨大产业链和消费体系。近年来国际油价波动剧烈,中国石油产业链相关企业面临较大的风险敞口,经营发展的不确定性大大增加。上市原油期货更好地服务中国实体经济高质量发展。同时,市场预期这一品种也将为期货机构带来可观的收益。

程莘对记者表示,原油期货的上市功能作用主要有“三个有利于”。一是有利于为国内涉油企业提供有效的风险管理工具。我国原油消费高度依赖进口,油价波动对企业经营产生重要影响,客观上存在利用期货市场进行风险管理的实际需求;二是有利于为产业链企业提供价格参考。原油的价格影响因素较为复杂。我国原油期货上市后,通过境内外涉油企业和投资者的广泛参与,有望形成一个公正可信的市场价格,为产业链企业提供价格参考;三是有利于形成金融市场全面开放的新格局。

“原油期货作为首个国际化的期货品种,原油现货定价模式、场外交易模式应用更为灵活,比起其他的商品要复杂的多,但仍然对中国版原油期货充满期待和希望。”余天兵说。

 

下周一,中国版原油期货就将在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(下称上期能源)亮相。随着原油期货上市交易日迫近,处在筹备冲刺阶段的期货公司都在忙些什么?上证报记者就此采访了多家期货公司了解到,由于原油期货筹备期较长,期货公司基本上都做了比较全面充足的准备,包括针对境外客户的交易平台也已搭建好,准备全力开拓境外客户。

“目前各家期货公司都已有不少客户成功开立原油期货账户,准备入场交易。接下来的一个月中,各公司将主要围绕交易、结算、换汇、交割等全流程来细化原油期货的专业化服务。”建信期货大宗商品部副总经理朱鸣元对记者说。

积极进行系统升级

目前,上期能源已经批准了147家期货公司会员单位,并先后批复了中行、交行、招行、星展银行、工行、建行、农行和中信银行等8家银行从事境外客户保证金存管业务指定存管银行。

为确保原油期货平稳推出,上期能源已组织了5次全市场生产系统演练。最新的一次全市场生产演练在2017年12月9日至10日举行。上期所相关人士表示,第五次演练全程运行顺利,达到预期效果。

对此,众多期货公司深有体会。国投安信期货国际部总经理李娅茜对上证报记者表示,公司顺利通过了原油期货五次全市场生产演练,目前公司的主席生产柜台系统已支持原油期货交易和结算等功能,未来将继续根据筹备进程对交易系统进行跟进升级。

她还表示,公司早已对境内外客户的开户、结算、风控、交易和财务流程进行了系统性梳理。为开拓境外市场,公司还与中行、交行、招行和星展银行开立了NRA美元账户(NRA账户:境外机构境内外汇账户)。目前可谓万事俱备,静待原油期货上市。

国泰君安期货原油研究总监王笑也对上证报记者表示,公司从原油期货立项开始,就集合了研究、技术、风控、营销等多个重要部门成立了原油期货专项筹备小组,集全公司之力为原油期货的上市做前期准备。

据介绍,国泰君安期货除了参与原油期货全市场生产演练,还在前期进行了仿真系统的升级和测试,对CTP(综合交易平台)主席和次席系统进行了升级和原油参数的设置。此外,公司还与多家银行进行了银期、结售汇等测试及升级,还搭建并测试了特参系统。目前,公司的境外客户交易平台也已搭建好。

王笑称,未来国泰君安期货将继续升级和保证CTP主系统及代理结算、特参等系统的顺畅,继续保持与银行及上期能源的密切沟通,深化现有合作模式。

除了技术系统方面的较量,很多期货公司在开拓境外客户方面也铆足了劲。中国新永安期货有限公司董事总经理王中伟对上证报记者表示,从他所负责的永安海外业务看,围绕原油期货,公司将开展以下准备工作,一是首批完成中国新永安期货公司境外中介机构备案工作,且全面参与技术对接、银行账户开立等筹备工作。二是积极向境外投资者推介原油国际化品种。

“接下来公司计划在新加坡设立期货公司,强化在境外设立机构大力推介中国期货国际化品种。”王中伟说。

王笑也表示,原油期货上市后,国泰君安期货将积极引入境外投资者,探索境外对冲基金及资产管理公司“走进来”的解决方案。

纷纷加大投研力度

为在原油期货市场占得先机,期货公司在投研领域也暗下工夫。

朱鸣元对记者表示,建信期货针对原油期货加强了能源化工的研究团队,并已经推出了相关分析报告。后期重点在于进一步加强与原油客户的交流对接,加强对客户的综合服务。

南华期货研究所能化总监袁铭表示,南华期货一直在进行原油期货上市前研究、投教方面的准备,包括引进国际人才,加大投研力度,组建具有国际视野的原油研究团队及策略交易团队等。早在2010年,南华期货研究所就成立了境外研究中心,专门配备研究人员对原油基本面进行深入研究。目前,南华期货专职原油研究员大都具有海外留学背景,并且部分有原油行业工作经验。

“在原油期货交易策略开发方面,南华期货也已引入国际金融量化人才搭建了量化交易团队,负责包括点价交易策略、价格预测模型等一系列针对原油品种的产品设计、风险管理、量化定价、套利和趋势交易等的准备工作。”袁铭说,接下来一个月,公司将重点放在与产业客户的交流、路演方面,将为企业量身定制方案。

在新湖期货研究所所长李强看来,近年来,期货行业创新不断,包括资管业务、风险业务、海外业务、场外业务等,但如何发展海外客户资源不仅是空白,更缺少经验的积累和制度的支持。通过原油期货上市,期货经营机构有望在这方面进一步完善业务面,推动期货经营机构服务类别和服务对象的多元化。

显然,尽管原油期货的上市发令枪还未打响,期货公司的角逐已然开始。

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