基差贸易取代场内套保尝到甜头 大型钢企巨头参与期货交易步伐加快

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内容简介:同时,相较于传统的场内套保,基差贸易模式更贴近现货贸易习惯,更易于钢铁企业理解和操作。具体体现在:一方面,基差贸易合同与普通现货合同类似,不涉及保证金的问题,在企业内部合规、审核方面压力更小,对于钢厂……

  随着期市(期货市场)在钢铁行业影响力日益加深,以期货价格为基准的基差贸易模式在行业内逐步推广。在8月6日由大商所和中国钢铁工业协会举办的“基差贸易签约仪式暨钢铁原料基差贸易座谈会”上,与会人士表示,基差贸易已成为当前国际大宗商品贸易的重要趋势,该模式具有锁定成本或利润的优势,满足贸易双方灵活多变的谈判需求。
  钢铁巨头已参与基差贸易
  近年来,钢铁产业链企业已积极参与到期市(期货市场)。在大商所的支持下,一些钢铁企业开始探索利用煤焦矿期货工具确定原料采购价格。此次河钢集团、嘉吉公司达成200万吨铁矿石基差贸易的总体框架协议,拟在今年7月份至12月份先开展60万吨贸易,正是钢铁行业探索新贸易方式的有益尝试。
  根据合作协议,双方以铁矿石期货主力合约价格加上基差的方式确定每月贸易价格。“综合考虑不同港口之间的价差因素,我们确定连云港交货的基差为-10元/吨,唐山港交货的基差为-5元/吨。”嘉吉公司铁矿石实货交易负责人沈海平说。合同签订后,嘉吉公司参考市场行情及自身货物库存,适时在铁矿石期市(期货市场)建仓。河钢集团提出点价要求后,由嘉吉公司在期市(期货市场)进行相应对冲操作,完成点价业务。
  《证券日报》记者了解到,作为目前国内铁矿石市场规模最大的基差贸易签约,此次合作采取“定量不定价”的方式,约定每月交货量和点价方式。同时,买方有足够长的点价时间,便于灵活把握点价时机。在有利的行情下,买方不仅可以在近月点价,还可以直接锁定远期交货价格。例如,8月底铁矿石远月合约价格下跌,买方可直接点价确定远期交货价格。
  “从实际效果看,河钢集团于7月末完成首笔点价交易,利用当前美元汇率高、以美元计价的长协货物价格高于港口现货价格的机会,通过销售美元长协货物,基差点价回购港口现货,降低采购成本200余万元。”河钢集团副总经理刘键介绍。
  据了解,河钢集团是我国最大的钢铁、材料制造和综合服务商之一。近年来,河钢集团将传统贸易与金融工具相结合,在全产业链深度整合基础上,大力开展产融结合,充分利用期货衍生品工具,不断创新和完善铁矿石贸易模式,提升整体实力和国际影响力。
  刘键强调:“基差贸易以大商所期货合约价格为基准,有充分流动性和代表性,可以通过买卖进行价格对冲风险管理,通过制订合理的基差可以规避基差波动的风险。特别是,大商所期货合约价格是通过大量交易形成的市场价格,具有公信力。”
  嘉吉公司总裁刘军表示,基差贸易为每个具有不同经营特点、生产规模、地理位置和风险承受能力的钢铁企业,提供定制化的风险管理服务。对于贸易商而言,嘉吉公司在点价过程中也获得了较好的收益。
  有助钢铁企业管理市场风险
  据了解,当前钢铁行业竞争日趋激烈,行业规模日趋增长,生产工艺越发标准化。一些技术冲破(上破(突破))很容易被其他企业复制,其对生产经营起到的作用和影响逐步缩减。在此背景下,原料成本的控制和风险管理对经营结果的影响不断凸显。
  而基差贸易能够有效管理市场风险,对贸易双方都具有明显优势。“基差贸易为卖方锁定销售价格、进而锁定利润,同时也提供新的销售途径;对买方来说可以有效避免了基差风险,利用期货价格波动特点获得当日低价,有效降低采购成本。”本钢国贸期货贸易部副部长孟纯指出。
  “目前铁矿石贸易格局变化较大,一次性的大量采购会面临较大的价格风险。利用基差贸易方式进行小批量、分散的点价采购,可以降低一次性采购的风险。”山钢集团国际贸易公司总经理李强笃说。
  同时,相较于传统的场内套保,基差贸易模式更贴近现货贸易习惯,更易于钢铁企业理解和操作。具体体现在:一方面,基差贸易合同与普通现货合同类似,不涉及保证金的问题,在企业内部合规、审核方面压力更小,对于钢厂来说更简单易懂。另一方面,基差贸易使钢铁企业可在不直接参与期货的情况下利用期货价格。河钢集团和嘉吉公司合作中,相当于嘉吉在做期货头寸,河钢集团既不需要期货开户也不需要交保证金,只是利用期货价格决定最终采购价。
  据宝钢股份采购中心原料一部总经理袁涛介绍,虽然基差的确定涉及到汇率、港口价差、品质价差和时间差等多方因素,但相比期货价格,实体企业对于与自身业务相关的基差把握程度更好。他还指出,基差交易是给钢厂或行业参与者提供新选择,具体采用基差贸易或其他衍生工具需要结合自身的业务,包括风险制度设计、具体体系设计等。
  华菱钢铁有限公司副总经理张志刚还指出,华菱钢铁之前在焦炭等品种尝试开展了基差交易。下一步,企业将结合实际经营诉求,进一步强化期货学习,更好地拓展上下游套保业务。首钢国际贸易工程公司矿产资源事业部丁晓佳表示,公司长期关注期市(期货市场),尤其在市场波动较大时,公司避险需求强烈,后续会继续跟踪和研究基差贸易。
  大商所副总经理朱丽红在签约仪式致辞中表示,大商所在多年服务实体产业的过程中,深刻体会到基差贸易与企业生产经营联系紧密,能够为企业结合自身经营、利用期市(期货市场)管理风险提供有效模式。作为全球唯一采取连续报价、实物交割的铁矿石衍生品,大商所铁矿石期货价格更为公开、透明和连续,为在国际铁矿石贸易中开展以期货价格为基准的基差贸易奠定了基础。
  她指出,此次河钢集团和嘉吉公司的合作是大型钢铁企业和国际大型贸易商在铁矿石基差贸易上的重要尝试,将在国际钢铁行业和衍生品市场产生示范效应。未来大商所将继续推广基差贸易和场外衍生品业务,希望更多实体企业利用好基差贸易,进一步管理市场风险,助推铁矿石贸易发展。