期货投资的本质与价值投资的逻辑

期货投资的本质与价值投资的逻辑

期货投资的本质与价值投资的逻辑

投资要有概率思维,因为投资本来就对未来的预期有个公式:Ea=E1×P1+E2×P2+E3×P3+……。E代表对此项投资的预期回报率,P代表对此项投资成功的概率。推算出预期回报Ea是多少,普通的交易者是没有概率思维,只看预期回报率高,最终就是被骗。主要是这个P(概率)肯定是等于0,你预期收益率再高,最终也等于0。一部分游资操作妖股,就是这么做的,把故事讲得很大,例如说成功之后会吸引来,想短期赚暴利的普通交易者。从长远来说这些故事实现的概率基本上等于0。那些游资就等涨得差不多了,然后卖给想短期暴利的普通交易者,总之这样的风格从头到尾都是行不通的。

例如索罗斯的成功,他就不在乎盈利的概率有多高,他在乎的是盈利的级别有多大。就是他不在乎P有多高,但他知道只要博一把就会成功,所以他加了杠杆,他的E(预期回报率)也就翻了十倍或者更高。他的P也不是很高,可是在高的时候他也会下重注,之所以他输小钱赚大钱。我们从不玩小概率事件,因为小概率事件如同赌博,很多做投资的人就做成了赌博。

我们做的投资就是大概率事件,就如巴菲特那样,以P(概率)为主,E(预期回报率)为辅,他持有的一部分股票,其他基金经理不是不懂,就是不屑。他之所以追求P就是因为,1、他资产规模已经很大,他也不可能找回报率高的小公司;2、他有1.5~1.6倍的杠杆,就是不会出问题的那种。所以他就要求,买的东西,预期回报率要求不高,10%~15%也就差不多了,可是P盈利的概率高达80%~90%。当然巴菲特投资已经长达五十几年了,不好比,要比就看谁做得长,不要掉进陷阱里,收益率某些年份低一点也不要紧。

此外,价值投资重注复利原理,它长期的回报会很惊人,胜算也高,尽量不亏钱,有特别好的机会就敢于重仓。

简单的说,价值投资便宜买好货,这项很重要,很多人想做,可是做不好。主要是很多交易者对内在的价值不能评估,尤其是企业股权的价值评估更难,企业的市值一会跌得很低,一会又涨得很高,这除了人性之外,也因股票是资本市场,越是不容易估值的市场越容易产生巨大的波幅。

企业的内在价值可由未来的自由现金流贴现算出,DCF模型操作性差,更多的是一种思维方式,投资评判内在价值公式是算不出来的,这主要还是对公司、行业、人以及业务的了解等。

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