股指期货会否像权证一样被恶炒？
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☆ 期货顾问-阙经理 回复：
认沽权证被恶炒的事件还历历在目，一些市场人士担心，股指期货可能会变成下一个认沽权证。在专家看来，股指期货进入门槛较高，供应量无限，合约存续期较短，被恶意炒作的可能性并不大。提云涛认为，通常被恶炒要有两个前提：一是市场容量有限，二是有“想象”空间。股指期货并不符合上述条件，因此不会像权证一样被恶炒。提云涛表示，首先，权证因为以单个股票为标的，容量较小；股指期货是买卖双方交易产生的，供给是“无限”的，如果被高估，空方可以卖空期货套利。此外，持仓限额制度也在一定程度上约束了操纵市场行为。根据规定，“某一合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为600张”、“某一合约单边总持仓量超过10万张的，结算会员该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25％”。国泰基金金融工程部高级研究员李红纲博士则认为，股指期货近月合约不会像权证一样被过度投机，但远期合约则有一定可能。“虽然股指期货和权证的交易有很多相似之处，但还是有很多不同的地方，如：两者到期时间不同、供应量不同、进入门槛不同。”李红纲指出，正是因为这些不同大大降低了股指期货近月合约被恶炒的可能。股指期货近期合约存在的时间只有一个月，在相对较短的时间内，它的价格应该会和标的指数的价格变化保持一致，不会产生大幅的偏离，而权证的存续期相对较长；其次，股指期货可交易的合约是没有限制的，可以无限扩大，而权证的可交易量是有限的，这给了少数人一个炒作的机会；第三，股指期货参与的门槛高，限制了一部份中小散户的进入，没有散户的跟风，炒作者想赚取机构投资者的钱不容易。但李红纲也表示，远期合约有所不同，一般来讲远期合约由于机构参与少，流动性都比较差，存续时间也比较长，另外远期合约的波动大，容易给散户以财富迅速增长的效应，远期合约存在被炒作的可能。